有公司主動終止定增，有公司因定增批文到期而不得不終止……據中國證券報記者不完全統計，今年以來，發布定增終止公告（僅統計項目定增類型）的上市公司約有40家，較去年同期增長約20%。

　　“在愈發市場化的定增市場中，一方面參與其中的機構以及投資者對于企業估值和定價的能力不斷提升；另一方面，即便外部投資者一致看好，整個再融資過程也需要合理合規，日常經營更不能出現瑕疵?！庇匈Y深市場人士指出。

　　主動終止原因各異

　　歷時8個多月，方正電機最終因被證監會立案，于今年6月28日公告定增事項終止。

　　根據方正電機此前披露的定增預案（修訂稿），此次募資總額6.69億元主要用于“年產80萬套新能源汽車驅動電機項目”以及補充流動資金。對于此次風波，方正電機稱，“待證監會調查結果確定后，公司再根據實際情況擇機啟動向特定對象發行股票事宜?！?/p>

　　梳理近期無緣定增的公司，除了觸發限制規則外，還有一部分是在經歷交易所嚴格問詢后“知難而退”。

　　廣生堂在收到深交所第二輪審核問詢后主動撤回申請文件。從時間上看，公司于5月16日收到深交所的第二輪審核問詢函，僅間隔一周，公司于5月23日正式宣布終止。

　　類似的還有科前生物，自5月12日公告回復首輪問詢后，公司于6月26日公告決定撤回此次定增。

　　“一些公司再融資的‘路障’顯而易見，再融資審核明確提出，上市公司或現任董監高被立案調查期間不得公開、非公開發行股票。”前述市場人士分析稱，從監管方面來看，交易所對上市公司定增項目涉及的產能過剩問題、資金投入合理性等方面的細致問詢也成為部分公司主動退場的重要因素。

　　值得一提的是，出于對公司實際情況考量終止定增的龍元建設，在宣布終止的同時披露了新的定增方案。公司6月27日晚公告，擬引入杭州交投集團作為本次發行對象。本次發行完成后，公司實際控制人將由賴振元變更為杭州市國資委。“為盡快順利推進融資進展，在充分考慮當前市場與政策環境、結合實際控制人發生變更等實際情況后，公司決定終止前次向特定對象發行股票事項，在修改和調整方案后重新履行相應程序?！饼堅ㄔO表示。

　　根據最新方案，龍元建設擬以4.03元/股的價格發行4.59億股，向杭州交投集團定向募集18.49億元，扣除發行費用后將全部用于補充流動資金和償還銀行貸款。

　　批文失效的背后

　　即便定增批文有效期長達一年，部分公司依舊未能等到“金主登門”。

　　5月31日晚，茶花股份公告，公司非公開發行股票批復到期失效，意味著公司定增事項因批文失效而折戟。2022年6月13日，茶花股份收到證監會出具的關于核準非公開發行股票的批復，批復自核準發行之日(2022年6月1日)起12個月內有效。

　　公司表示，在取得批復后一直積極推進本次非公開發行股票的發行事宜，但由于資本市場環境變化和發行時機等多方面原因，公司未能在批復的有效期內實施本次非公開發行股票事宜，該批復到期自動失效。

　　無獨有偶，八方股份于2021年12月13日召開2021年第三次臨時股東大會，審議通過了關于公司2021年度非公開發行A股股票相關議案，擬募資12億元用于“電動兩輪車驅動系統(蘇州)制造項目”等。在方案經過調整后，2022年5月19日，公司披露收到證監會出具的關于核準非公開發行股票的批復。該批復自核準發行之日起12個月內有效。

　　今年4月底，八方股份公告決定終止上述定增。對于終止原因，公司表示，鑒于證監會核準批復文件的有效期即將屆滿，且當前市場環境已發生諸多變化，繼續實施已不符合公司的實際需求。

　　定增終止，相關投資項目建設如何保證？八方股份表示，本次非公開發行涉及募集資金投資項目“電動兩輪車驅動系統(蘇州)制造項目”等，相關基建工程已由公司通過自有資金投入實施。

　　或是為了促成定增成行，恩捷股份在定增批文快要過期之際，大幅調降定增募資額。公司5月14日公告，擬將本次募集總資金規模從不超128億元(含本數)調整為不超75億元(含本數)，下調幅度超過40%。伴隨著募資總額上限的大幅下降，單個募投項目擬使用的募集資金也相應降低。

　　此前公告顯示，恩捷股份曾于2022年6月28日收到證監會下發的關于核準非公開發行股票的批復。換言之，在定增批文今年6月底到期之前，公司“掐點”調整了定增方案。

　　“全面注冊制背景下，定增的買方市場屬性愈發明顯，大型優質企業的定增份額要靠搶，而一些傳統行業以及行業內競爭力較弱的中小型企業手握批文也難覓投資方?！庇猩鲜泄径馗嬖V記者，批文到期是一個較為直觀的因素，但背后其實也反映了在長達一年的時間內定增無果的企業，其自身經營是否具備足夠的吸引力，募投項目必要性和經濟性是否存在不合理的地方，這些問題會被市場資金進一步放大。