?學大教育（SZ:000526）近日發布2024年度半年報，延續收入、利潤雙增長勢頭

? ? ? ? 報告期內，學大教育營業收入16.2億元，同比增長29.43%，歸母凈利潤1.6億元，同比增長81.82%。

? ? ? ? 今年上半年，A股教育上市公司表現差強人意，在截至8月29日已發布半年報的A股教育公司中，學大教育是其中少有的收入、利潤雙增長的公司。

? ? ? ? 特別是在利潤端，學大教育表現亮眼。半年報顯示，不考慮股份支付費用影響的情況下，實現歸母凈利潤1.78億元，同比增長100.38%。

? ? ? ? 此次半年報中，學大教育首次披露了分業務收入業績。可以發現，個性化教育、全日制基地、職業教育、文化閱讀等業務均快速增長，第二增長曲線清晰，新興業務加力蓄勢。

? ? ? ? 華西證券研報分析指出，行業復蘇背景下教培業務收入高增、凈利率提升，中職教育高速增長。此外，課程培訓預收款同比增長，為下半年教育業務經營提供一定的確定性保障。

個性化教育收入占比超80%

? ? ? ?學大教育已經連續數年保持中高速增長，從專注于個性化教育的公司發展為綜合性教育文化集團。

? ? ? ?半年報指出，報告期內，公司持續推進發展戰略，在個性化教育垂直領域持續深化、重點布局，保持公司經營業績穩定增長。同時深入推進職業教育、文化閱讀、醫教融合等業務，夯實核心競爭力，提升公司持續盈利能力。

?學大教育近三年半年報業績走勢 ?單位：元 ?來源：公告（下同）

? ? ? ? 在半年報中，學大教育首次披露了分業務收入業績。個性化教育收入（傳統校區）13.19?億元，同比增長29.34%；全日制教育收入（培訓基地、雙語學校）2.26億元，同比增長23.68%；職業教育收入2083.48萬元，同比增長48.97%；文化閱讀收入1255.89萬元，同比增長373.14%；其他收入3861.55萬元，同比增長46.54%。數據表明，學大教育基本跑通轉型業務，開始取得規模化收入。

學大教育在2024年度半年報里首次披露各業務收入 單位：億元

? ? ? ?2024年，全國高考報名人數達1342萬人，未來幾年還將繼續增長。從收入規模和網點數量看，學大教育處于以高中生為主的傳統教培市場的頭部領先位置。隨著教培市場需求密集釋放和政策體系持續深化，行業迎來多重利好。目前，學大教育個性化學習中心超過240所，覆蓋100個城市。

? ? ? ?高中培訓市場較為特殊，高中生課外時間有限，對考試成績提升的要求高，不同學生的學情差異大，這些都指向個性化且高效的輔導方案需求。

? ? ? ?半年報寫道，學大教育依托“雙螺旋”智慧教育模式，線上線下互補教學，實現全流程個性化服務，為學生提供真正有效的個性化學習方案。

? ? ? ?全日制教育是學大教育的第二增長曲線，目前已經在全國布局超過30所全日制培訓基地。半年報寫道，全日制培訓基地致力于為高考復讀生、特長生等學生群體提供無干擾、無顧慮、無隱患的學習環境，根據學生實際情況全程安排個性化的教學進度和授課內容。

? ? ? ? 財通證券8月發布的研報指出，因我國高等教育資源較為緊張，且高中階段在讀人數持續增長，普通高中在校生人數從2020年的2494萬人提升至2023年的2804萬人，學科輔導需求呈持續提升態勢。該研報還推算，2019年高中校外培訓市場規模達663.8億元，且2019年后我國高中適齡人群持續增長，預計培訓市場規模將不斷擴大。

? ? ? ?學大教育還在大連、寧波等地開辦了3所全日制雙語學校。報告期內，在河南駐馬店聯合政府平臺公司，又興辦一所全日制高中，開設不同班級類別提供多元化升學方案。

提升現有網點運營效率和規模效應

? ? ? ?值得注意的是，雖然市場需求持續釋放，學大教育并未明顯增加傳統校區和全日制培訓基地數量，其原因是多方面的。

? ? ? ?首先，學大教育已進入100個城市，線下布局相對全面，一、二線城市網點可以輻射三、四線城市，還可以通過線上線下聯動方式增加服務供給，依靠現有網點，學大教育取得個性化教育業務近30%的增長率。

? ? ? ? 其次，現有布局的效率也可以實現進一步提升。公開信息顯示，今年8月，學大教育“學大智能問答文本生成合成算法”通過備案。目前AIGC技術已在教育領域實現了廣泛落地，既可顯著節省教師精力，也可提高輔導效率和個性化水平。半年報顯示，報告期內，學大教育研發費用1692萬元，同比增長44.6%。半年報還指出公司擁有完備的智能化教學服務系統，并將此列為核心競爭力之一。

? ? ? ?第三，學大教育仍處于轉型期，在擴張業務和償還債務的同時，需保持適度充實的資金。2024上半年，學大教育經營活動產生的現金流量凈額2.2億元，同比減少4.58%。報告期內，學大教育償還借款本金2.15億元，另于2024年8月償還借款本金2億元。截至目前，公司對紫光卓遠的剩余借款本金只剩下1.99億元。

? ? ? ?2016年時，學大教育從美股私有化并借殼回歸A股，私有化的對價即來自向紫光卓遠的借款，這筆借款高達23.5億元，如今即將還清。

? ? ? ?近幾年來，學大教育邊轉型、邊發展、邊還債。實際上，學大教育在職業教育、文化閱讀、醫教融合三個新興業務上保持了較大的投資力度。

聚焦兩大方向落地職業教育專業

? ? ? 與發布半年報同時，學大教育還發布了關于對外投資的公告，表示將逐步出資持有岳陽育盛教育投資有限公司（下稱“岳陽育盛”）90%股權，并實現間接持有岳陽現代服務職業學院90%的舉辦者權益，交易對價為2.14億元。

? ? ? ?岳陽現代服務職業學院為一所非營利性全日制民辦高等職業學校。交易完成后，學大教育的職業教育業務版圖將進一步擴大，目前涵蓋中等職業教育、高等職業教育及產教融合、職業技能培訓三個板塊。

? ? ? ?在中等職業教育方面，半年報寫道，報告期內公司完成了沈陽國際商務學校的收購。截至目前，公司已經收購了東莞市鼎文職業技術學校、大連通才中等職業技術學校；托管運營了青島西海岸新區綠澤電影美術學校、西安市西咸新區絲路藝術職業學校等，并與江蘇明升教育集團聯合創辦常熟市明升職業技術學校。

? ? ? ?在高等職業教育及產教融合業務方面，半年報寫道，公司與惠州工程職業學院、呂梁學院、重慶師范大學數學科學學院、北京聯合大學機器人學院等多所院校合作，項目覆蓋共建產業學院、二級學院、實習實訓基地、產教融合基地、產教融合人才培養、產教融合校企合作等諸多方面。

? ? ? ?比如，在低空經濟領域，學大教育聯合北斗伏羲與長春市技師學院共建集生產、應用、教學及實訓等環節于一體的校企合作平臺及人才培養體系，此項目為東北地區首個基于北斗網格碼體系構建的低空經濟產教融合項目。

? ? ? ?收購岳陽現代服務職業學院，表明學大教育在高等職業教育及產教融合業務方面也開始自主運營學校。

? ? ? ?高等職業教育近年來招生狀況較好。一名高考志愿填報專家告訴21世紀經濟報道，今年某省普通本科招生中，多所民辦本科院校遇冷，需要大量征集志愿。一個重要原因是，該省增加了高職本科“3+2”貫通式培養招生計劃，學生先讀3年高職，此后不需要專升本考試就可以讀本科，且對口本科高校質量較高，受到考生青睞，擠占了民辦普通本科招生份額。

? ? ? ?今年6月，學大教育職教事業部總經理龐見維在一場產業沙龍上說，“從學生比例來看，職業教育和普通教育在中等教育階段的比例大致相當，高等教育階段差距有所增加但也并不大，這表明職業教育市場存在廣闊需求，只是過去很少有人關注而已”。

? ? ? ?2019年初，國務院公布了《國家職業教育改革實施方案》，其中指出：“職業教育與普通教育是兩種不同教育類型，具有同等重要地位。”既然是不同類型的教育，那就需要采取不同于普通教育的目標，以就業為導向。

? ? ? ?半年報寫道，學大教育的職業教育業務聚焦“專精特新”和“緊缺人才”兩大方向落地相關專業。

? ? ? ?“近年來我們成功轉型，大力布局職業教育領域，預計未來幾年將迎來迅速增長。在轉型過程中，我們發現許多人對職業教育了解不多，認為它與傳統教育路徑有較大差距，因此社會需要重新認識這一領域。”龐見維曾表示。

? ? ? ?文化閱讀和醫教融合也是學大教育的新業務。在文化閱讀領域，截至目前公司已開辦以“句象書店”為載體的10余所文化空間，報告期內新增3所。公開報道顯示，下半年將有更多新店開業。

? ? ? ?此外，學大教育于2023年8月在河南許昌開設了首家自營康復醫院，報告期內，公司在北京開設了首家社區兒童保健機構，并表示會以北京為起點，逐步將成功經驗向全國更多地區進行復制。