11月以來，A股、港股市場均出現回暖。截至15日，11月以來上證綜指上漲1.79%，恒生指數上漲5.65%。在估值性價比凸顯、政策暖風頻吹的背景下，不少外資機構尤為關注中國資產的投資機會，持有優質中國資產的數量及市值均在增加。在多家外資機構看來，政策持續發力給A股帶來的影響將持續體現，隨著積極因素不斷積聚，A股后市值得樂觀看待。

　　近日，高盛、瑞銀接連發布中國經濟展望報告，看好中國經濟持續回升。與此同時，安聯投資、富蘭克林鄧普頓、城堡投資等資管巨頭也紛紛發聲看多當前中國資產的投資價值。

　　看好中國經濟前景

　　高盛、瑞銀近日發布了2024中國經濟展望報告，預測2024年中國經濟有望持續回升向好。此外，國際貨幣基金組織（IMF）11月7日將今明兩年中國經濟增長預期分別上調至5.4%和4.6%。

　　高盛預測，2024年中國GDP將增長4.8%，高于IMF給出的4.6%的預測值。高盛首席中國經濟學家閃輝表示，這一數字的背后包含了穩定的消費前景，中國政府在財政方面的支持，以及房地產、基建、制造業的投資。

　　瑞銀在報告中表示，2024年中國消費和服務業將延續復蘇趨勢。今年前9個月全國居民人均可支配收入比上年同期實際增長5.9%，好于2022年全年的2.9%。預計2024年居民實際收入將繼續好轉，推動消費增長。

　　與此同時，越來越多外資機構紛紛發聲唱多中國資產。富蘭克林鄧普頓總裁莊麗雅近日表示，隨著中國資產的價格變得很便宜，現在是“重新關注中國”的時候了。11月7日，知名對沖基金城堡投資創始人、有“新對沖基金之王”之稱的肯·格里芬稱，全球投資者必須關注并投資中國。

　　增持優質低估值中國資產

　　除了對中國資產前景看好外，外資持有部分優質中國資產的數量及市值均在增加。

　　從北向資金行業資金增減持情況看，近一個月來，申萬電子行業、公用事業、基礎化工、農林牧漁四大行業分別獲北向資金凈買入30.35億元、20.47億元、20.34億元、18.93億元。

　　電子行業是外資近期“搶籌”的板塊。近一個月來，卓勝微、傳音控股、工業富聯、TCL中環等獲北向資金凈買入，金額分別達16.27億元、12.31億元、8.44億元、3.79億元。

　　在港股市場上，成長板塊獲外資青睞，“買藥買車”似乎已成為外資機構的共識。

　　近期，貝萊德陸續加倉廣汽集團、小鵬汽車-W，持好倉比例不斷上升。花旗集團則增持了長城汽車等個股。

　　美國資本集團連續增持多家港股醫藥公司，近一個月來，連續增持再鼎醫藥、歐康維視生物-B、藥明康德等。

　　瑞銀集團近一個月來對石藥集團、昭衍新藥的持好倉比例持續增加。

　　近期成立的ETF資料顯示，外資的身影頻頻出現在其前十大持有人中。比如，易方達上證科創板100ETF的上市交易公告書顯示，截至11月9日，安聯人壽保險有限公司-財富成長為該ETF基金的最大持有人，持有份額達544.2萬份。10月11日上市的華夏中證港股通內地金融ETF披露的上市交易公告書則顯示，截至9月26日，瑞銀集團位列其第二大基金持有人，持有份額占比達9.57%；巴克萊銀行持有該ETF基金4.79%的份額，與華夏基金并列為第三大持有人。

　　業內人士認為，ETF被視為機構動向的風向標之一，近期新發ETF中頻現外資機構身影，某種程度上也折射出外資機構對A股市場相對樂觀的態度。

　　增量資金值得關注

　　11月15日，北向資金結束此前連續凈賣出態勢，全天凈買入36.26億元。興業證券研報表示，11月以來，盡管北向資金仍呈凈流出趨勢，但流出規模已較8月至10月有明顯縮減。展望后市，外部環境正在逐漸改善：一方面，美債收益率快速回落，此前海外資金無差別流出新興市場的態勢已逐漸被扭轉；另一方面，近期外資對中國經濟的預期也在持續修復，并已率先反映在A50指數期貨的表現上。

　　高盛首席中國股票策略師劉勁津估測，2024年北向資金凈流入規模或將大體維持與今年近似的水平，約為150億美元。此外，中東國家等新興市場的資金增量值得關注。

　　值得注意的是，韓國散戶也在大手筆抄底中國股票。韓國證券存托結算院的統計數字顯示，11月6日至11月10日的一周內，韓國個人投資者凈買入2.8億美元海外股票。按國家劃分，中國股票的購買量僅次于美國，為2860萬美元，超過日本，位居第二。而韓國個人投資者在整個10月購買的中國股票總額為14萬美元，過去一周買入總額相較10月增長超過200倍。

　　樂觀看待A股后市

　　瑞銀證券中國股票策略分析師孟磊表示，三季度以來，中國國債到期收益率有所反彈，而商品價格指數也迎來回升，顯示兩者可能在對中國宏觀經濟反彈進行計價。

　　“政策持續發力所帶來的積極影響會持續體現，A股盈利有望在未來半年內迎來持續反彈，從而帶動A股市場迎來修復。”孟磊稱。

　　安聯投資全球股票投資總監維珍妮·梅尚紐認為，2024年最值得投資的市場便是中國。“我沒法確切地告訴你市場什么時候會觸底，但從2024年起的5年時間里，我絕對會看多中國股市。”

　　摩根士丹利基金認為，盡管A股市場過去幾周已有明顯反彈，但這僅是對前期超跌的修復，后續A股依然值得樂觀看待。投資方向上，摩根士丹利基金表示：“我們看好真正受益于AI產業高速發展的科技板塊、景氣度保持在較高水平且政策持續加碼的高端制造板塊，以及業績增速穩步抬升的醫藥等板塊。”