2024年以來，A股市場遭遇了多次小盤股流動性危機，板塊輪動加速，市場熱點的持續性也大不如前。多方因素影響下，私募管理人面臨著不少考驗。為給行業注入新動能，方正證券誠邀期貨、金融科技不同領域實力機構傾情打造開放式合作聯盟，整合方正證券內外部資源，繼續沿用前兩屆成功經驗，全新開啟第三屆“方華杯”私募大賽。

方正證券第三屆“方華杯”私募大賽于2024年4月26日正式開啟報名通道，大賽從2024年5月1日持續至2025年4月30日。根據投資策略的不同，大賽主要分為五大組別，分別是主觀多頭、量化多頭、相對價值策略、CTA策略、復合策略，涵蓋了市場上的主流投資風格。

在剛剛過去的6月，便有不少私募管理人在各大策略組別中脫穎而出，贏得月度優秀管理人的榮譽。為進一步提升賽事的知識價值和專業深度，大賽特別邀請到部分優秀私募管理人深入探討市場脈絡，解析投資機遇。本期我們邀請6月賽程部分優秀私募管理人展開深度對話，就當前市場趨勢以及未來投資展望等維度，分享他們的最新觀點，為投資者提供寶貴的洞見與啟示。

6月優秀管理人名單

深圳悟空投資管理有限公司表示，從中長期角度來討論，市場投資范式可能正在發生變遷，隨著人口老齡化，掌握財富的居民平均年齡上升，風險偏好下降，對股息紅利策略的偏好上升，相關的結構有機會得到估值重構的機會。短期關注經濟基本面的邊際變化，如果經濟預期修復會對紅利資產形成階段性壓力，但中期資本市場生態變化，具備穩定盈利和高股息的資產將有高安全邊際，階段性調整都是積極布局的機會。投資上進一步加大防御性權重，結構上圍繞反脆弱策略構建，過度博弈的市場環境下以ETF持倉為主，宏觀部分聚焦黃金+美股類，A股部分聚焦高股息資產，適當參與指數和行業ETF。悟空具備比較獨特的宏觀研判以及全球視野配置能力，持續投入力量進行基礎理論的研究、創新和突破。

上海黑極私募基金管理中心（有限合伙）表示，目前市場依然存在較強的避險情緒，國內市場仍然以震蕩為主，底部位置需要進一步確認。在市場沒有明確找到下一個由業績帶動的輪次啟動以前，黑極資產仍然看好高股息行情在一定的調整后繼續持續。同時看好AI產業鏈自上而下的業績啟動帶來的新一輪上漲。其中黑極資產密切關注一些已經具備較深護城河的高科技龍頭以及人工智能基礎設施供應商。另外，生物醫藥和出海板塊部分標的存在高業績爆發潛力，結合公司目前的經營狀況以及估值水平，也存在較高的配置價值。黑極資產高度關注政策變化和國際局勢帶來的配置機會以及不確定性風險。同時黑極資產高度關注美聯儲將降息周期延后至2025年甚至2025年2季度以后的風險。配置上，黑極資產依然以穩健為第一指導思想，從標的的選擇上，黑極資產從22年開始配置高股息類股票，對于部分調整壓力較大的標的，黑極資產會通過持續的波段性操作來增加穩定性。

杭州嘉澳領先私募基金管理有限公司表示，目前二級市場生態發生劇變，市場流動性經常出現間歇性不足，基于原有二級市場生態的量價策略可能失效，而本身企業現金流充裕、持續通過分紅和回購回饋投資者的股票又迎來了更多長期資金的增持，依靠歷史經驗和回測可能會掉入歷史的陷阱之中。嘉澳領先私募認為目前全球經濟都處于結構調整之中，邊際信息難以形成持續的趨勢，更多帶來噪音，宏觀周期和趨勢均不穩定，系統性風險頻發，突發事件沖擊較多，因此，嘉澳領先私募將投研力量集中于主要矛盾的動態演化和發展解決的過程之中，以系統視角理解政策的出發點和作用點，把握產業生態變遷帶來的資產重估機會。

玄元私募基金投資管理（廣東）有限公司在玄元投資2024年度策略會上曾表示，宏觀流動性改善，價值和成長風格有望迎來轉機，但仍需要盈利方面的改善，重點關注AI、性價比消費等六大投資方向。

海南世紀前沿私募基金管理有限公司在近期排排網特推出的“私募掘金 洞見未來”訪談系列曾表示，近年來紅利策略長期表現穿越牛熊，牛市中既可以獲取Beta上漲的收益，同時也有分紅收益，是一種相對獨立的長期策略。在低利率背景下，較高的股息率使得紅利資產相對吸引力占優，并同時受益于國內經濟基本面的低利率復蘇和國企改革深化的大趨勢。

浙江安誠數盈投資管理有限公司表示，安誠數盈的期權策略主要以50、300ETF期權作為交易標的，以量價、資金、波動率為基礎，通過量化模型和擇時模型相結合，將波動率套利，gamma scalping等進行組合，分散風險，獲取穩健收益。期權策略里面包含保險備兌、波動率多空、波動率套利、基差套利、定價偏差回歸等子策略的集合，單一策略在投資整體中的比重較小，因此面臨黑天鵝事件導致的極端行情或者尾部風險的時候，對投資的影響較小。目前來看，A股進入調整態勢，疊加三中全會帶了明確政策信號，投資者信心有望提振，市場風險偏好有望出現積極變化。展望后市，中長期資金積極入市，底部上行可期。配置方向上，關注高股息及“科特估”板塊。當前市場環境下，高股息板塊值得長期配置，政策對于分紅也在積極引導，將會提振高股息板塊吸引力。“科特估”方面，國內科技產業當前整體估值明顯低于海外，中期來看存在顯著的重估空間。

廈門寧水私募基金管理有限公司表示，當前國內宏觀杠桿率處于高位，經濟由地產、基建舊動能向高科技、先進制造業等新質生產力新動能的轉化過程中，預計外需仍將成為經濟修復的主要動能，地產和消費的內需或仍將相對承壓。寧水對A股市場行情保持中性的判斷，雖然當前A股市場估值處于歷史底部區域，經過多年的調整，交易結構已有一定的出清，但投資者的風險偏好改善還需要等待基本面的好轉。寧水主要根據自上而下的宏觀研究，根據經濟周期，自上而下全面分析股票、債券、商品等大類資產，做好大類資產相關性分析與宏觀對沖，通過跨地區、跨期限、跨資產的多元化投資，靈活地在各種資產類別中動態資產配置，盡可能規避某類資產的下跌風險或系統性風險。

上海瑞珅私募基金管理有限公司表示，公司深耕絕對收益投資，善于根據投資者需求。核心人員均具備10年以上公募基金從業背景。公司對標頭部公募基金投資、風控、運營體系，致力成為一家風格穩健、業績卓著、運營規范的資產管理機構。上海瑞珅表示，在國內“降息”，國內固收資產收益率繼續下行，建議關注海外固收類資產，特別是美國債券市場處于加息末期，即將進入降息通道，當下布局美債資產是較好的時點。

上海安放私募基金管理有限公司表示，傳統投資驅動經濟的引擎降速，新的產業驅動引擎提速不足，產業升級帶來的青黃不接，疊加疫情疤痕對實體部門收入預期的持續壓制，弱預期預計仍將是未來相當長一段時間內國內基本面的主線。此外，經濟走弱，人行的流動性寬松仍將維持，疊加金融部門面臨的信貸資產供給荒，金融機構被迫增配債券。多重利多因素的共振下，決定了國內的債牛行情還未到魚尾，過程中的波折可能更多來自央行的預期管控。

整體來看，展望下半年，安放基金認為債牛仍將持續，信用債上關注地產債的超額機會；此外，基本面趨弱，疊加主權貨幣信用弱化、地緣風險及美聯儲降息預期，做多黃金也是值得考慮的機會。

深入合作，探索金融投資領域新機遇

為表彰和激勵優秀私募管理人，方正證券為優秀私募管理人提供了包括多層次資金支持、優質投研、專業交易系統和品牌宣傳等在內的豐厚獎勵與服務支持。各策略組優秀私募管理人將有機會獲邀參加方正證券高峰論壇、主題沙龍等系列交流活動，實現資源共享的同時也為私募管理人與其他行業專家、機構投資者建立聯系的寶貴機會。

正如方正證券高凈與機構客群中心行政負責人徐碧碧在5月17日“方華正茂·乘勢而上”私募基金論壇暨第三屆“方華杯”私募大賽啟動儀式上表示，方正證券致力于加強與優秀私募管理人進行深入合作，希望與私募管理人有密切地深入合作。未來，方正證券將以“方華杯”賽事為抓手，不斷完善自身私募服務體系，為私募機構持續提供全方位的服務和支持，包括資金、投研、交易、宣傳等，全面助力其高質量發展。

方華正茂，乘勢而上！方正證券第三屆“方華杯”私募大賽不僅是一場精彩紛呈的投資競技，更是方正證券與廣大私募管理人深化合作、共謀未來的重要契機。誠邀全國各路優秀私募管理人參加這場盛會，共同書寫私募行業合作與共贏的新篇章。