騰訊交了份令人意外的成績單。

騰訊控股3月23日盤后發布了2021年第四季度及全年業績報告。2021年第四季度非國際財務報告準則(Non-IFRS)歸母凈利潤248.80億元(人民幣，下同)，同比下滑25%，已經連續兩個季度出現凈利下滑。2021年全年騰訊 Non-IFRS 凈利潤1237.88億元，同比上漲1%，也是近十年來凈利增幅最低的一年。騰訊控股同時披露，期內處置京東集團股份收益782億元。

　　金融科技及企業服務業務層面，騰訊稱，鑒于市場環境的變化，正重定IaaS及PaaS的發展重心，從單純追求收入增長，轉向以為客戶創造價值及實現高質量的增長為目標。

　　期待游戲版號落地

　　騰訊備受矚目的游戲業務因版號和防沉迷等因素影響，增速出現放緩。財報顯示，騰訊2021全年國內游戲收入增長6%至人民幣1288億元，系《王者榮耀》、《使命召喚手游》及《天涯明月刀手游》等游戲推動，部分被《DNF》及《和平精英》的收入減少所抵銷。騰訊稱已對國內市場游戲采取了一系列完備的未成年人保護措施，而此直接地(未成年人消費減少)及間接地(研發資源專注于新措施的實行)影響收入增長。國際市場游戲收入增長31%至人民幣455億元，是因為《PUBG Mobile》《Valorant》《荒野亂斗》及《部落沖突》等游戲表現強勁。

　　騰訊稱，在限制未成年人游戲時長及消費方面，公司取得顯著成效。2021年第四季，未成年人總時長同比減少88%，占其國內市場游戲總時長的0.9%。未成年人總流水同比減少73%，占其國內市場游戲總流水的1.5%。

　　騰訊的游戲業務今年有望迎來改觀。華泰證券研報指出，根據QuestMobile的數據，2022年1月騰訊《王者榮耀》和《和平精英》的平均DAU分別同比下降12%和24%至6160萬和2680萬。盡管如此，其仍對騰訊的海外游戲收入增長具有信心，并且預計該部分的收入貢獻將在2023年底提升至31%。

來源：西部證券

　　展望未來，騰訊預期未成年人保護措施對收入的影響將于2022年下半年全面消化。待新版號發放后，其相信將受惠于更多新游戲的推出。

　　中期分紅派發的京東股份預計本月到賬

　　財報透露，待以實物方式分派的京東集團股份總市價約為1253億港元，將于三月派發予合資格股東。

　　根據此前的公告，騰訊將所持有的約4.6億股京東股份作為中期股息派發給騰訊股東，合資格股東持有每21股股份獲發1股京東集團A類普通股；派發完成后，騰訊持有京東股份占比將從17%降至2.3%，不再為第一大股東。

　　金融科技及企業服務業務戰略轉型

　　財報顯示，金融科技及企業服務業務2021年收入同比增長34%至人民幣1722億元。騰訊稱該業務收入的增長主要反映了商業支付金額的增加。企業服務收入同比快速增長，是由于傳統產業的數字化及互聯網行業的視頻化趨勢，以及自2020年11月合并易車的企業服務收入的貢獻。

　　盡管增速尚可，但騰訊卻對該板塊人員進行重點調整。近期，騰訊CSIG事業群(云與智慧產業事業群)成為騰訊人員優化的重點，背后也凸顯公司對業務定位的調整。招商證券研報指出，在企業服務方面，云業務可能會受到在線教育和在線游戲客戶在此前行業監管后削減云開支的影響。

　　騰訊表示，鑒于市場環境的變化，正重定IaaS 及PaaS的發展重心，從單純追求收入增長，轉向以為客戶創造價值及實現高質量的增長為目標。

　　今年業績增速仍承壓

　　2021年是近十年來騰訊凈利增幅最低的一年。

　　對于今年的業績展望，機構普遍較為悲觀。騰訊在2022年上半年面臨高基數壓力，鑒于在線廣告和金融科技與商業服務(FBS)增長疲軟，華泰證券將2021年、2022年、2023年的總收入預測下調0.9%、2.8%、3.8%。由于收入增長放緩影響經營杠桿，其將2021年、2022年、2023 年Non-IFRS下凈利潤率預測小幅下調至22.7%、21.9%、22.1%。

　　摩根大通近期研報則指出，雖然仍然看好騰訊的長期增長前景，但其認為由于資金流出以及游戲許可審批狀態的不確定性和充滿挑戰的宏觀環境，騰訊上半年的前景變得更具挑戰性，預計下半年收入和盈利將恢復。